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人民幣匯率破“7” 航空公司面臨雙重打擊-非洲空運

人民幣匯率破“7” <a href=http://edmontonjobboard.com target=_blank class=infotextkey>航空</a>公司面臨雙重打擊

　　圖：8月5日，A股上市航空公司股價出現普跌

　　民航資源網2019年8月6日消息：8月5日，人民幣兌美元的離岸匯率和在岸匯率均突破重大關口“7”，截至本文發稿時報7.0548。

　　眾所周知，航空業屬于典型的外匯負債類行業，中國的航空公司業績對人民幣走勢十分敏感，原因在于航空公司有大量美元負債，用于采購飛機、購買航油等。人民幣對美元每升值1%能給航空公司帶來數以億元計的匯兌收益。反過來，人民幣貶值就會給航空公司帶來匯兌損失。

　　相關的資料顯示，人民幣每貶值1%，航空公司毛利率下降0.5%。

　　從歷史上看，2015年，人民幣貶值5%，三大航空公司匯兌損失高達100多億美元，幾乎吞噬了其盈利。由此可見，人民幣匯率的變動對航空公司的影響之大！這也是昨天人民幣匯率破“7”之后，A股上市航空公司股價大跌的主要因素之一。國航、南航和東航三大航的股價分別下跌了4.82%、3.73%以及4.48%。

　　民航資源網專家林智杰指出，人民幣貶值對航空公司有雙重影響，一方面由于航司采購飛機航材等形成了美元負債，收入又主要是人民幣，人民幣貶值造成“收入縮水”而債務不變，形成航司的匯兌損失。另一方面，人民幣貶值，將為老百姓的出境游潑冷水，降低航司國際航線的收益水平。總體上誰的美元負債少，誰損失小，誰的國際航線占比少，誰的損失小。

　　林智杰稱，今年上半年人民幣匯率基本穩定，航空公司匯兌損失也同比大幅收窄。但8月以來人民幣又出現新一輪貶值，對航司盈利水平是新的考驗。

　　特別是今年新租賃準則正式實施，經營租賃飛機在報表中進入負債，將顯著增加航司的美元負債規模，也意味著“放大”航司的匯兌損益，如果人民幣貶值，航司賬面利潤受更大影響。

　　民航資源網專家綦琦則認為，人民幣貶值對國內航司持續增開國際航線幾乎沒有影響。機票銷售價格是極度市場化的，國際航線機票價格隨不同時間的市場需求而變化，其波動幅度遠大于人民幣匯率波幅。

　　不過，綦琦也提到，人民幣匯率主要影響航司購買或者租賃的以美元計價的飛機，人民幣貶值會增加航司還款的財務費用。匯率波動是短期的，而飛機美元還款是長期的。目前，國內航司特別是吉祥航空，春秋航空等采用金融創新工具降低美元貸款或欠款頭寸，以規避人民幣匯率變動的風險。三大航應考量如何借鑒并規避類似風險，加強航空金融的深入研究，更好控制航司長期財務風險敞口。

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