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盈利恢復將可能慢于市場預期-美國雙清包稅

  上半年階段機會,下半年拐點機會。

  春運消失導致1-2月較2019年客運量下降過半,客座率下降19%,均勻票價下降超30%。

  元宵節之后國內客流回升超預期,國際貨運空運價格,目前客運量已超過2019年同期,更為重要的是公商務客源明顯恢復。

  二季度是傳統淡季,且近期油價明顯上升,行業經營壓力仍較為明顯。

  根據我們對時刻表的初步統計,2021夏秋航季國內客運航班計劃較2019年夏秋航季增長約20%。

  二季度建議重點關注傳統航司布局時機,預計下半年市場對2022年盈利彈性預期將可能變得樂觀。

  國際客班仍受嚴控,航司積極增投寬體機至國內市場,預計國內客運量將逐步升至較2019年高兩位數增長。

  換季在即,新航季國內客班計劃較2019年增長兩成。

  春運消失增加短期業績壓力,維持全年行業虧損猜測。

  其中,國航在北京兩場時刻增長明顯,吉祥九元航網品質繼續優化。

  預計3月行業減虧,小航Q1業績有看超預期。

  國際:預計進境隔離措施年內難有放開,國際客班恢復將較為有限,明顯恢復有待2022年。

  其中,吉祥航空等小航早周期恢復周轉,國際貨運空運價格,且充分享受上海等干線回熱,預計Q1業績有看再超市場預期。

  2021年展看:國際恢復仍將緩慢,國內關注政策放松

  節后國內客流回升超預期,預計將升至較2019年兩位數增長。

  2021年航空市場量增價低,盈利恢復將可能慢于市場預期,逆向布局是進步勝率的關鍵。

  國內:2021年國內需求將有看迎結構性恢復,同時需承接國際過剩運力,預計座收仍將承壓。

  3月行業客流快速恢復,且進京需求集中開釋推升短期票價,預計有看行業性減虧。

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